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时间:2020-04-30 09:36       来源: 未知

  安信4娱乐安信证券股份有限公司党委书记、董事长黄炎勋

  2018年12月,中央经济工作会议对资本市场发展地位做出了新论断,对行业发展提出了新要求,资本市场牵一发而动全身的地位得以提升和明确。中央提出要通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,并尽快落地科创板和试点注册制,这将为资本市场的发展打开全新的局面、注入澎湃的动力。作为资本市场的重要主体,证券公司实现高质量发展是在我国发展新的历史方位和新的时代坐标上,与时俱进、守正创新,服务国家战略的题中之义。高质量发展应追求既“快”又“稳”:发展“快”要靠紧跟时代要求、回归业务本源、围绕人才和科技创新发力;发展“稳”则要依托强有力的合规理念和风控措施,构建优秀的企业文化来实现。

  回顾过去的20余年,中国证券市场走过了成熟市场上百年的道路,规模不断壮大,制度不断完善,已经成长为全球第二大证券市场。证券市场从诞生起,就站在中国经济改革的最前沿,引领了经济、社会诸多重要体制、机制的变革,是中国经济市场化转型的重要成就。

  现阶段,建设一个强大、开放、透明的证券市场,具备国家层面的战略意义。十八届三中全会明确体制改革的重要方向是市场在资源配置中起决定性作用和更好地发挥政府的作用;十九大报告强调了深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展的要求。在此背景下,证券市场将从实现经济体制重大变革和经济增长方式转变、推进经济的可持续发展、提高国际竞争力和保障经济安全等深层次上承载其历史使命。具体来说,体现在如下几个方面:其一,新经济的发展和崛起,伴随的巨大融资需求需要证券市场来满足;其二,证券市场充分发挥资源配置功能,是促进产业结构调整和增长方式转变的有效途径;其三,提高直接融资比例,化解债务危机,必须通过做大证券市场实现;其四,社会经济领域的各项深层次改革,如养老、医疗改革等都需要证券市场提供金融支持;其五,进一步深化对外开放和实现人民币国际化,必须发展具备强大竞争力的证券市场作为后盾。

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  站在国家层面和历史使命高度,证券公司努力探寻高质量发展的路径,做强做优做大,不断增强活力、影响力、抗风险能力,承担起更多的企业社会责任,是顺应时代发展的必然选择。从安信证券来看,就是要积极依托国投集团这一强有力的股东平台,通过“三轮驱动”(三轮:中大型企业全能投行、中端富裕客户O2O财富管理、中大机构客户服务),打造“六大平台”(资管、融资、投资、海外、研究、数字化),走高质量发展之路,为服务国家战略做出自己应有的贡献。

  二、确立正确的发展理念,回归业务本源,服务实体经济,实现高质量发展

  推动证券行业迈向高质量发展,重塑行业发展理念是前提。要摒弃早期的粗放式发展方式,将“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念贯穿全过程。新发展理念拓展了发展的内涵,除突出更高质量发展外,还强调更有效率、更加公平、更可持续发展。同时,要深刻把握高质量发展和服务实体经济的关系。实体经济是金融的立业之本,服务实体经济是金融的本源;失去这个本源,金融高质量发展就成了无的之矢。金融如果脱离了实体经济需要,只是自我循环,必将积累泡沫引发金融风险,这在世界经济金融发展史上已经多次得到验证。

  证券行业迈向高质量发展之路,如何起好步、走稳步?

  首先,要立足国家战略高度,切实把握整个资本市场在国民经济中牵一发而动全身的枢纽定位和新的使命,主要体现在四个方面:一是提升资本市场直接融资比例和更好发挥资本配置功能,以此促进全要素劳动生产率;二是通过落实科创板和注册制,推进金融供给侧结构性改革,构建多层次资本市场,把资源更有效率地配置到新一轮科技革命和产业革命领域,提升经济创新力和竞争力,从而形成创新驱动发展的新动能和新格局;三是打好防范金融风险的攻坚战,进一步牢牢守住不发生系统性金融风险的底线;四是进一步扩大资本市场开放,通过开放来进一步增强市场的包容能力,提升其对新经济的支持力度;通过开放来倒逼资本市场各项基本制度的完善,提升其在全球资源配置中的地位和能力。

  其次,从证券行业中观层面看,应重点围绕完善市场基础功能和提升机构竞争力着手。一是完善行业顶层设计,创造条件促进行业主体规模和能力提升,支持头部券商加快建设国际一流投行。二是完善监管规则,更好地适应新发展方式的要求。坚守金融服务实体经济的原则,平衡好规范和创新发展的监管尺度;对于金融科技方面的前沿创新,给予一定的鼓励和包容度。三是加强监管统筹和协调,统一监管约束和消除监管套利,恢复投资银行缺失的基础功能(如支付功能受限、托管功能缺失),改善薄弱环节(交易功能),构建完整业务链条,丰富证券产业发展生态。四是引导行业丰富供给能力,鼓励机构多样性发展、差异化竞争,从依靠通道服务创收,转向多样化业务和专业化服务创收。

  最后,从证券公司层面看,主要应回归业务本源,围绕提升业务专业能力和效率,更好地发挥投行风险定价、风险分散与风险管理核心职能,推进高质量发展。所谓回归业务本源,核心是突出投行作为资本市场领域的直接金融中介的功能,提升包括投资、融资、产品创设、风险定价和管理等关键业务能力,承担起资本市场组织者、投融资安排者、财富管理者、产品创设者、产品销售商、流动性提供者、风险管理者以及跨市场资源整合者的特殊关键角色。具体而言,应主要从以下几个方面努力:立足零售客户的投资需求,加速向线上线下联动的财富管理转型,提供专业的财富管理平台和丰富的资产配置产品服务;大力拓展机构客户,完善机构综合金融服务平台,丰富场内外投融资工具,围绕不同类型的企业客户和交易客户构建差异化服务体系;从发行通道回归定价和销售本源,深耕行业能力,为客户提供全方位的投融资、并购重组、资产管理、风险管控、交易便利等综合解决方案,打造交易型投行;积极投身“一带一路”倡议,构建跨界服务能力,支持客户“走出去”;以客户为中心,重构业务流程,强化内部协同,提供一揽子解决方案等。

  三、面向未来、面向市场、面向国际,着力人才队伍建设升级

  未来公司的竞争,尤其是证券公司的竞争,归根结底是人才的竞争,人是证券公司的第一生产力。当前,从高质量发展需要的角度看,证券行业中复合型、创新型、国际化人才比较缺乏,尤其是在财富管理、并购重组、资产证券化、互联网金融等业务领域存在人才瓶颈。走高质量发展之路,必须高度重视人才、培养人才、留住人才。

  一要重视对中高端、复合型人才的培养和储备。随着行业创新的不断推进和证券公司未来业务的差异化发展,对中高端人才、复合型人才的需求越来越大,特别是券商国际化渐渐被各家券商列入公司战略之一,对复合型人才的需求更多,将直接影响业务的发展;同时,随着中国证券行业对外开放的逐步扩大,国际一流投行开始进入国内市场,开始与国内券商展开直接的正面竞争,国际一流投行的本土化,将会进一步加剧对本地中高端人才和复合型人才的竞争。

  二要进一步完善激励约束机制,增强市场化激励。与先进的国际投行比较,国内券商在建立科学合理的薪酬体系、完善激励约束机制、提高人力成本投入有效性等方面仍然任重道远,长期激励机制建设尚缺乏充分的制度配套。在这方面,可能因为强调公平、平衡,而忽视了不同业务、不同岗位的差异性,或者有差异但是不够,没有充分体现出来,激励方法不科学。在激励机制方面,同样要坚持这样一个理念:要与券商的业务定位、战略定位相匹配,要有竞争力;同时要保证机制的兑现,要把它制度化,保证政策的连续性,使人才能够安心工作。在考核方面,应从简单的数量指标向质量指标转变,强调质量指标,强调相对指标。

  三要加快培养和引进先进的国际人才。证券公司人才的国际化是国际竞争力提升的关键,要有计划有步骤地培养和引进国际化人才,建立一支适应国际竞争的专业化人才队伍。首先是通过合作培养,通过与国际投行在人员、技术、业务上的合作交流,锻炼自己的国际化人才队伍;其次是“引进来”,在国际范围内招聘专业人才,尤其是吸引在国外投资业有着丰富经验的海归人员加盟;再次是“送出去”,有目的选送相关业务人员和管理人员到国外大投资培训和工作,通过参与国际业务,培养国际型人才。

  金融科技建设是金融供给侧结构性改革的重要内容。随着互联网金融监管政策的不断完善,互联网金融已从“跑马圈地式”的粗放发展模式,逐步迈入以“科技驱动”为导向的金融科技发展阶段。为提高核心竞争力,证券公司必须迎合时代趋势,将科技赋能于金融服务,进行业务重构,形成差异化竞争优势,全面提升风险防范能力和管理水平。近年来,人工智能、大数据、云计算、区块链等金融科技新技术的快速创新与应用,正在重构整个金融生态模式,特别是在区块链、金融云服务、大数据风控、智能投顾、身份识别、智能客服、智能获客等领域,金融科技已经快速影响和渗透金融业底层架构及前、中、后台业务。

  具体看,金融科技已经在逐步推动新型证券行业生态重建方面发挥着积极作用。例如,在零售经纪业务方面,证券业正探索面向大众客户打造体验一流的完全线上化服务,对大众客户实现线上展业获客、线上业务办理、在线咨询服务、在线业务推介等客户全生命周期全流程线上分层管理。目前已有超前券商开始以移动端手机证券APP为核心,承载整个零售经纪业务,为客户提供一站式便捷交易服务体验。在证券金融业务方面,已经开始基于大数据、人工智能以及区块链技术,来更好地提供融资类业务的贷后管理、差异化授信与定价、融资类业务智能风控、资券资源智能化投放或回收,以及不可篡改电子凭证服务等。在机构业务方面,在基于云计算的交易主机托管服务、利用区块链技术提升TA工作和估值对账工作的便捷性和准确性方面对业务赋能。在运营管理方面,一些券商开始对交易、清算、结算、交收流程进行全面改造,搭建自动化操作平台,对工作中大量的人工操作进行监控或转化为系统自动甚至智能处理;着手建立风险监控系统,实现对核心系统的各种交易风险的智能监控;采集各个系统清算数据,通过大数据分析实现对清算结果的跨系统钩稽核对;以类机器人的方式代替人工进行固定的、重复的操作性工作,提升交易结算管理的自动化程度、降低各种操作风险。

  当前,证券行业金融科技应用还存在一些痛点和问题需要加快解决:一是区块链在证券市场还处于研究阶段,仅有一些初步应用;二是因金融行业实行分业经营和牌照管理,券商很难获得客户多维度数据,数据量和多维度两个基础条件都不能有效满足,大数据技术在券商领域始终没有找到合适的应用范围;三是智能投顾作为人工智能技术和证券行业需求最为契合的领域,在应用深度上还有很大发展空间,但是由于分业经营体制下牌照的限制,以及代客理财和自动交易受限,较难推进。究其原因,人才、投入和机制都亟须深刻变革。除复合型IT人才稀缺外,金融科技人才的特性与券商现有机制文化的差异导致其难以被传统券商吸引和保留;IT整体投入不足,证券业平均IT投入远低于银行业水平,在IT投入上偏重短期效应;内部机制上,多数证券公司没有把发展金融科技提升到战略层面,没有确立支持金融科技长期可持续发展的组织架构,导致金融科技的应用往往是局部的,或者不成体系。

  此外,监管的导向对金融科技的发展尤为重要。建议:一是加快制定、修订相关的监管法律制度,使之与行业金融科技发展需求相适应;二是积极鼓励证券公司在组织、机构、人才等方面加大对金融科技领域的探索;三是牵头联合业内主要金融科技公司与券商一起制定相应的业内标准,探索建立科学全面的金融科技监管评估框架;四是积极打通数据隔阂,加强与金融科技公司、证券公司及其他金融公司在监管数据信息上的合作,搭建全国范围的数据库,实现对有效监管数据的共享等。

  合规风控能力是证券公司核心竞争力的体现。证券公司应该深入领会,准确把握“依法、全面、从严”监管精神,坚守合规底线不动摇;同时,建立健全全面风险管理体系,提高风险管理水平。

  长期以来,合规经营虽被证券业奉为圭臬,但在心理上和实践中,却可能不时被摆在“发展”“利润”“效率”的对立面。国内外证券业的发展经验和教训告诉我们,对合规与发展的关系必须有更全面、清晰的理解,要谋求高质量发展,离不开合规经营的保驾护航,决不能牺牲规范求发展。

  具体来说,一是要让合规文化在企业扎根、成长,呈现一片盎然生机。要不断通过学习和实践,让全体员工充分认识到合规经营的重大意义,真正从心底里接纳“合规”二字。合规不仅为我们提供行为范例,避免重蹈覆辙,而且帮助我们恪守自律,促进形成自我约束机制,创造公司声誉和企业价值。二是力求通过制度和流程的合理安排与科学设计,确保合规经营方针的大力执行。从安信证券的实践来看,在公司总体制度安排方面,力求制度到位、岗位明确、流程清晰;在业务流程的设计方面,全面实施“前后台分离”的集中管理,强化公司总部在交易、财务、客户资源、信息系统等方面的集中管理能力,实现前后台的相互制衡和风险的有效控制;在经营决策层面,建立逐级授权制度,签订授权责任书,明确各层级的工作规则,加强对高级管理人员的履职监督。这些制度和流程的安排与设计,为公司合规运行提供了保障,为业务的健康发展打下了基础。三是要坚持通过强有力的合规检查,增强合规管理的严肃性和有效性。合规检查是发现风险隐患、防范合规风险的有效手段,也是宣传合规理念、推动合规文化建设的重要途径。

  从风控角度看,证券公司本身就是经营风险的,任何业务都存在一定风险,为保障证券公司稳健经营,关键是要建立健全与证券公司自身发展战略相适应的全面风险管理体系,以保证公司各类风险可测、可控和可承受。现阶段,随着行业创新不断推进,对证券公司风险管理的方式方法、技术手段的要求越来越高,尤其是在中介业务逐步向资本驱动业务转型后,“吃牌照饭”等制度性红利的空间越来越小,做好风险计量和风险定价工作就越来越重要。为此,需要从公司总体层面去把握业务风险度,积极借助各种模型和以往的经验判断,建立风险数据集市、引入先进的海外风险管理系统和搭建风险管理门户,强化对风险的预测和量化,进一步加强内部沟通,综合平衡好风险和业务发展的关系,及时处置好业务风险隐患。

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