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时间:2020-04-30 09:35       来源: 未知

  安信4注册安信证券指出,疫情背景下,Q1基金增配科技和必需消费,减配可选消费和金融。当以一个更为细致的视角观察时,会发现Q1基金选择减仓防御的同时进一步增持科技行业,颇有“以攻为守”的意味。

  具体而言,Q1基金增持的行业主要在科技成长和必须消费行业,例如医药(+5.11pct)、计算机(+3.98pct)、传媒(+1.23pct)、农林牧渔(+1.11pct)、商贸零售(+0.55pct)等行业增持明显。减持的行业主要集中在可选消费和金融行业,例如家用电器(-2.45pct)、非银金融(-2.46pct)、银行(-2.39pct)、消费者服务(-0.86pct)等。其中,前期涨幅明显的电子(-1.41pct)有所减持。其背后的逻辑主要为增配直接受益疫情和稳定内需行业,减配海外收入占比较高板块和高经营杠杆服务业。

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  后续逻辑,猜想是先可选消费-后周期和内需科技-最后外需科技。疫情后阶段1:营收边际改善,看ROE,高经营杠杆服务业度过至暗时刻,关注内需型可选消费;疫情后阶段2:经济逐步接近正常,边际上看增长弹性,关注周期和内需科技。疫情后期阶段3:疫情结构性影响显现,看总资产扩张能力,关注科技。